2020年可以说是公募基金大爆发的一年，全年下来，新成立的基金发行总规模是3万亿，比之前三年加起来都多。

这里面呢，权益类基金自然功不可没，但我注意到，固收+产品也是相当给力了。

根据Wind统计，2020年共有345只偏债混合型基金新成立，发行规模2883.86亿，此外还有54只二级债基，发行总规模604.03亿元，两类加起来超过3000亿。

翻开2020年的权益基金榜单，50%以上收益的很多，翻倍的也有不少，为什么收益并不算那么爆炸的固收+基金，会这么抢手呢？

过程是曲折的

这段时间，有些“事后诸葛”的声音：股市涨得那么好，买什么债券资产嘛？

怎么说呢，虽然市场连续红火了两年，但有三年以上投资经验的，还是时刻牢记着市场变脸时的无情。

拿2018年来说，万得全A跌幅28.3%；2016年，跌幅12.9%。

就算是去年大家赚得盆满钵满的年份，中间的曲折也是不少。

我看了下，排名靠前的股票型基金，有的年内涨幅超过100%，但最大回撤也达到了20-30%。

2019年，股票基金也很红火，但根据2020年1月发布的《权益类基金个人投资者调研白皮书》，过去一年中，有近39%的受访者称最近一年陷入亏损，半数亏损超过10%。基金火爆，但很多基民并没有赚到钱啊。

2020年的数据还没有出来，但历史总是惊人的相似。。。

走得好，也要走得稳

我们做投资，有一定风险承受能力的话，当然是可以买一些高波动资产，作为进攻的矛。但是啊，也要做两手准备，有防守的盾，结合起来。更能拿得住，实实在在吃到嘴里。

这里我统计了下，过去16年，万得全A和中债综合指数的历年收益，长期来说，股票表现更好，但不够稳定。

而如果我们采取债券+股票的策略，不光收益不错，而且每年得净值波动也会更加稳定，对于追求稳健型投资者来说，这种带来的体验更好。大概这也是固收+产品现在这么受欢迎的原因之一吧。

按照30%股票+70%债券来配置，表现同样不错，最大回撤在11%以内，有4个年份收益在20%以上。

股市和债市，有一定的跷跷板关系：你涨它跌，你跌它涨。债类产品在基金组合之中，也能熨平波动，让收益稳稳攀升，稳健且低波。投资者心态就不容易大起大落。

这大概就是“固收+”产品这么受欢迎的主要原因之一。

 投资者比较关注的“固收+”产品主要有两类，一类是二级债基，权益上限在20%；另一类是偏债混合型基金，权益上限在30%。

通常来说， “固收+”产品会选择高等级信用债等安全性高的资产作为底仓，用来提供基金的基础收益，如果存在确定性高的机会，也会通过做利率债波段一类的手段来增强收益。

另外小部分资产，则是用来买股票、打新、可转债、股指期货等。在严控回撤的前提下，力求增强收益。可以说是攻守兼备。

产品的选择

目前市场上的“固收+”产品接连不断，那么，我们该怎么选择呢？

纵观历年来“固收+”产品的业绩排行榜，位居前列的也大多是在股债领域投研实力都比较强的基金公司和基金经理。

其中，基金经理主要看资历背景、投资侧重、投资逻辑、跳槽情况、旗下所管产品情况等，基金公司主要看固收和权益的团队构建、投资流程管理、风险控制等。

然后，我们要明白自己要的是什么，是更高的收益，愿意容忍相对高一点的回撤和风险？还是严格的理财替代产品？

如果是后者，在挑选“固收+”品种时一定要选择“固收+”中的绝对收益产品。比如目前正在发售的这款：中欧生益稳健一年（A类010900）。

这只基金的拟任基金经理是中欧基金多资产策略组投资总监、固收+团队负责人黄华。

他不仅拥有超过10年的从业经验（3年基金管理经验），而且在加盟中欧之前曾就职于平安资管，带领团队管理的保险资产高达5000亿，其中90%以上为固收资产，是公募基金业内少见拥有大资金管理经验的基金经理。

目前黄华管理的基金业绩很稳定，任职时间在两年以上的，累计回报都超过10%，同时，产品最大回撤控制在6%以内。

这只中欧生益稳健一年，在产品设计上有三大特点。

首先，基金是每笔份额锁定1年，每日开放申购，到期开放赎回。

在我看来，设置锁定期，可以让基金经理更有操作空间，基民也不会因为追涨杀跌，错失收益，增加交易费用等。

然后，基金是偏债混合型基金，权益类资产占比在0-30%。港股通标的股票不超过股票资产的50%。

别看股票资产比例不高，长期收益可不输股市。

虽然年内，偏债混合型基金上涨11.74%，上证综指上涨11.30%，差距不明显，但拉长时间来看：

近三年，偏债混合型基金指数涨幅为24.72%，而上证指数涨幅2.34%，差距显著加大；

近五年，偏债混合型基金指数涨幅为31.41%，而上证指数下跌1.47%，差距继续加大；

2010年初至今十多年来，偏债混合型基金指数涨幅为90.91%，而上证指数涨幅仅3.59%，差距之大触目惊心。

至于回撤的控制，前面我们的图表已经说明了一切了。

最后，基金收益来源多样化。

固收资产的配置上，以高等级信用券和利率债为主，不追求信用下沉，而是通过精选个券获得票息收益。

基金经理黄华，非常擅长获取多样化的组合收益。高等级信用券和利率债提供基础收益之外，在权益类资产的投资上，主要寻找结构性投资机会，以中长期投资为主，并且通过打新、利率债波段等手段增强收益。

可以看到，通过多资产搭配，他所管理的中欧康裕混合A(004442) ，在过去三年每年都拿到正收益。

数据来源同花顺iFind，截至2020年底

特别值得一提的是，黄华的背后，还有着中欧强大的“固收+”团队。

在财富转移的背景下，2021年的行情依然值得期待，但是股票加债券资产综合搭配，让我们在大快朵颐的时候，会让我们有更强的风险抵御能力，对于求稳的投资者来说，中欧生益稳健一年（A类010900）是个很好的选择。